期货新上的合约怎么定价的(期货新上的合约怎么定价的呢)

期货理财 (2) 2024-05-13 08:24:26

期货合约是买方和卖方在未来某个特定日期以特定价格买卖标的资产的标准化合约。当一个新的期货合约推出时,其价格设定需要考虑多个因素。将深入探讨期货新上合约的定价机制,并从以下五个方面进行阐述:

1. 标的资产现货价格

期货合约的价格通常基于标的资产的现货价格。现货价格是标的资产在此时此刻的市场价格。对于商品期货,这一价格通常是交易所提货点的实际现货价格。对于金融期货,现货价格通常是标的资产的当前市场价格。

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2. 到期时间价值

到期时间价值是指期货合约在到期前持有产生的时间价值。随着期货合约临近到期,其时间价值不断下降。这意味着,新上市的合约相对于到期较近的合约通常具有较高的时间价值。

3. 仓储和融资成本

对于商品期货,仓储费用和融资成本是定价中重要的考虑因素。仓储费用包括储存商品的成本,如保险和处理费。融资成本是指持有期货合约所需的利息费用,这一成本随着时间的推移而增加。

4. 套利机会

期货市场中存在套利机会,当新合约上市时,市场参与者可能会利用现货市场和期货市场之间的价差进行套利交易。这些套利交易可以帮助将新合约的价格与标的资产的现货价格保持一致。

5. 市场情绪

市场情绪在期货合约定价中也发挥着作用。如果市场情绪乐观,交易者可能会愿意支付更高的价格买入新合约,从而推高其价格。反之,如果市场情绪悲观,交易者可能会抛售新合约,导致其价格下跌。

举例说明

举一个例子,假设我们有一个新的黄金期货合约,6个月后到期,标的资产现货黄金价格为每盎司 1,800 美元。

  • 现货价格:1,800 美元
  • 到期时间价值:假设新合约距离到期还有 6 个月,而到期较近的合约到期还有 3 个月。基于时间价值衰减的概念,新合约的时间价值可能为每盎司 10 美元。
  • 仓储和融资成本:忽略仓储费用。融资成本假设为每年 2%,按半年计算为 1%。这意味着持有 6 个月的合约的融资成本为每盎司 2 美元。
  • 套利机会:如果现货黄金价格发生上涨,我们可以通过在期货市场卖出自仓和在现货市场买入相对应的黄金来套利。这一套利机会限制了期货合约价格高于现货价格。
  • 市场情绪:假设市场对黄金价格的未来上涨持乐观态度,交易者可能会愿意支付溢价来买入新合约。

综合以上因素,我们可以计算出新黄金期货合约的理论价格:

理论价格 = 现货价格 + 时间价值 + 融资成本 +/- 市场情绪

理论价格 = 1,800 + 10 + 2 + (假设溢价为每盎司 5 美元) = 1,817 美元

新黄金期货合约的理论价格为每盎司 1,817 美元。

期货新上市合约的定价是一个复杂的过程,需要考虑多个因素,包括现货价格、到期时间价值、仓储和融资成本、套利机会和市场情绪。通过对这些因素的仔细考量,我们可以对合约的理论价格进行合理估计。

THE END

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